Ações em baixa, DY em alta

A maioria das pessoas se preocupa apenas com o preço de face de um ativo. Mesmo os mais conservadores, fãs da AF, esperam no final apenas que a ação alcance seu “preço justo”. Mas o objetivo primordial de se INVESTIR em ações é ser sócio da empresa e compartilhar de seus lucros, através dos dividendos. Em determinados momentos, perspectivas econômicas, fatores políticos e até psicológicos (o “efeito manada”), podem fazer o preço de uma ação despencar, sem que tenha fundamento na distribuição de dividendos. Quando isso ocorre, temos uma elevação do DY (dividend yield = dividendos distribuídos pelo ativo nos últimos 12 meses / preço atual do ativo).

Um bom exemplo é a Petrobras PN.  A ação perdeu mais da metade de seu valor nos últimos 5 anos, mas seus dividendos se mantiveram relativamente estáveis. O resultado foi um crescimento considerável de seu DY. É verdade que existem muitas perspectivas negativas em relação à empresa, mas dificilmente ela irá deixará de pagar dividendos, muito menos irá quebrar. Provavelmente sua capacidade de crescimento esteja comprometida, os sócios majoritários não são muito simpáticos, mas isso deveria ser um fator de maior preocupação para os investidores institucionais, que pensam no longo prazo, do que para os simples investidores PF, que esperam resultados financeiros num prazo menor. Sócios majoritários problemáticos existem em empresas estatais e privadas.

Como a Petrobras, muitas outras empresas sólidas, consolidadas, que pelas cotações atuais, estão pagando DY superior a 6% ao ano, quando até recentemente pagavam 4% a.a.. Tratando-se de ativo real e com a perspectiva de recuperação da economia nos próximos anos, torna-se um investimento bastante atraente. O problema continua sendo superar o emocional e a visão de curto prazo.

Petrobras PN: distribuição de dividendos e cálculo do DY pelo ano de competência:

Ano de competência	Dividendos (por ano de competência, ações PN)	Cotação (31/12 do ano de competência)	DY
2009	R$ 0,6537	R$ 36,60	1,79%
2010	R$ 1,0158	R$ 27,27	3,72%
2011	R$ 0,9046	R$ 21,38	4,23%
2012	R$ 0,96	R$ 19,50	4,92%
2013	R$ 0,99757	R$ 17,11	5,83%
DY atual (últimos 12 meses)	R$ 0,99757	R$ 16,00	6,23%

 Fonte: elaboração própria com dados da BM&F Bovespa