segunda-feira, 31 de outubro de 2016

FII's: Indicações para o mês de novembro

Após o rali do mês de outubro, a maioria dos fundos está com preços elevados, antecipando uma provável queda dos juros. Observa-se a presença de muitos investidores novos, que compram fundos festejados, estimulados por gerentes de bancos e agentes de corretoras. Sobra pouco ainda com preço atrativo. Neste mês optamos por fazer duas trocas. Tiramos CPTS11B, que em função do baixo provento anunciado tende a sofrer uma desvalorização. É algo passageiro, que vai se resolver quando o fundo aplicar os recursos captados (será uma boa opção de compra se a cota de fato cair). Outro que estamos tirando é o JSRE11, aqui em função da gestão. Para o lugar desses dois fundos escolhemos dois belos empreendimentos: FIIB11 e SDIL11.

BMLC11B: mantivemos a indicação. Bom fundo, com alguma vacância, opção conservadora;

FIIB11: trata-se de um condomínio industrial, localizado em Joinville, ocupado por dezenas de empresas, a maioria do setor metal-mecânico. Possui uma vacância relevante, com constante entrada e saída de inquilinos. Para os próximos meses, a gestora prevê uma queda nos proventos, já precificado pelo mercado. Neste mês de novembro o DY está em 0,89%a.m., um valor muito elevado;

SDIL11: centro logístico localizado no Rio de Janeiro, próximo ao aeroporto do Galeão. Composto por vários módulos, possui uma vacância significativa. A maioria dos módulos está alugada para a BR Foods, que, provisóriamente, obteve um desconto no valor do aluguel. Se alugar os módulos vagos, essa dependência da BR Foods pode se reduzir significativamente;

XPCM11: mesmo com toda a alta recente, o preço ainda é razoável.

FII's: Resultado das indicações de outubro

As indicações do blog renderam em outubro 3,88% de lucro. O IFIX no mesmo período subiu 3,85%. Um empate. Os FII’s continuaram subindo, tendo como única justificativa uma provável queda acentuada na taxa de juros. Não é o que o BCB está sinalizando: a queda deve acontecer, mas num ritmo suave. Mesmo assim, as cotações continuam subindo, alimentadas pela entrada de novos investidores, estimulados pelas constantes matérias na imprensa exaltando o bom momento dos FII’s. Isso não é bom. Analisando as indicações do blog:

BMLC11B: sem sustos, subiu 5,4% no mês, (incluindo os proventos). Bom fundo.

CPTS11B: subiu 3,3% no mês, mas  poderia ser mais se o anúncio, decepcionante, dos proventos não tivesse ocorrido no meio do último pregão do mês. O baixo valor anunciado está relacionado à subscrição e a necessidade de se incluir na repartição dos lucros as novas cotas. É uma situação que tende a se normalizar com a realização dos investimentos com os recursos captados. Por enquanto, deu um susto.

JSRE11: uma queda de 0,19% que afetou o desempenho do blog. Conservadorismo tem limites. A gestora resolveu manter boa parte dos recursos aplicados num fundo de renda fixa. Isso não é conservadorismo, é pura incompetência.

XPCM11: agora o fundo virou queridinho. Repetem os argumentos que usamos desde o início do ano. E como muitos investidores seguem qualquer conselho, a cota continua subindo como um foguete: 6,9% em outubro (41% desde o início de maio).

domingo, 2 de outubro de 2016

Indicações para outubro

O rali do FII’s prosseguiu no mês de setembro, em grande medida pela perspectiva de queda nas taxas de juros. Apesar do IFIX estar no topo nominal, ao se descontar a inflação percebe-se que ainda há um longo caminho para o topo real, o que só seria possível com taxas de juros abaixo de 10% a.a. e uma vacância muito baixa, algo fora da realidade atual. Ou seja, o IFIX reflete no momento uma visão otimista da economia. Neste quadro, optamos por uma carteira relativamente conservadora, com ativos que ainda não tenha incorporado esse otimismo do mercado.

BMLC11B: entra no lugar de BBFI11B, que foi contaminado pelo otimismo do mercado. Trata-se de um fundo com poucos imóveis, vacância moderada, risco moderado, baixa liquidez, baixo P/VP, meio esquecido pelo mercado. Sua indicação se justifica por ainda não ter incorporado o otimismo do mercado;

CPTS11B: esse fundo sofreu o impacto da subscrição em setembro. Neste mês de outubro ainda pode sofrer com as vendas realizadas por quem subscreveu, mas a tendência é que sofra uma alta significativa (basta observar o que ocorreu com VRTA11 depois da subscrição). Continua sendo uma pechincha;

JSRE11: ainda negociado abaixo do valor patrimonial, reagindo aos pontos;

XPCM11: aos poucos o mercado perde o medo deste fundo. Continua com sua cotação subindo de forma consistente, buscando o valor justo.

Resultado das indicações de setembro

Em setembro as indicações do blog renderam 3,67% no mês, considerando os proventos, contra 2,77% do IFIX. A perspectiva de queda nas taxas de juros impulsionou os fundos.

BBFI11B: recuperou em parte o atraso em relação aos demais fundos, valorizando-se 5,74%. Foi barbada;

CPTS11B: apesar da subscrição ocorrida durante o mês, teve um bom desempenho, fechando com 2,62% de valorização;

JSRE11: teve um desempenho positivo, com valorização de 1,91%. Fraco quando comparado com outros fundos;

XPCM11: ao poucos está corrigindo, registrou uma valorização de 4,39%