FII: XPGA11 não é mico

O mês de julho foi especialmente conturbado para os FIIs, com a CVM e a receita federal enquadrando os administradores.E no último dia, no apagar das luzes, os administradores do fundo XPGA11 anunciaram que estavam mudando a metodologia de apuração e distribuição do resultado. Segundo o comunicado, o fundo passaria a distribuir somente os rendimentos provenientes de juros e correção monetária que fossem efetivamente recebidos no semestre. Acontece que 5,87% do fundo está investido em ativos de periodicidade de pagamento semestral e 1,78% anual.

A mudança ocorre para atender uma decisão da CVM, que determinou que os fundos não podem mais aplicar uma política de busca de linearidade nas distribuições de proventos. A decisão da CVM objetiva dar maior transparência aos fundos, mas pode assustar os pequenos investidores que aplicam sem conhecer bem o produto. Mas é bom explicar que o fundo não vai pagar mais ou menos proventos por conta da decisão, apenas que haverá uma variação mais intensa no valor dos proventos, entre um mês e outro.

O azar do XPGA11 é que a aplicação da norma veio num mês que já se previa um repasse de proventos excepcionalmente baixo, em função da queda do IGP-M, indexador de mais da metade dos títulos da carteira do XPGA11. Sem poder compensar, o resultado é que nesse mês de agosto o fundo pagará apenas R$ 0,70 de proventos, contra R$ R$ 1,50 em junho. Como era de se esperar, as cotações cairão. Em dois dias o fundo registro uma queda acumulada de 8%.

Mas XPGA11 não é mico. A queda da cotações nesta semana é injustificada. A redução no valor dos proventos era espera e cíclica, basta observar o histórico do fundo. Os valores que poderiam ser pagos neste mês, para dar uma linearidade nas cotações, agora serão pagos até o final do semestre. Mas o mais importante é que não houve qualquer mudança nos fundamentos. Quem comprou hoje XPGA11 provavelmente vai receber 13% de rendimento ao ano, valor bem acima da média do mercado. Ou seja, temos uma oportunidade compra.